曾在内地排名第四位（以原奶产量盘算）的原生态牧业，在一连亏损两年后，2018年再次亏损，而且亏损额到达5.56亿元，较去年同比下滑719.23%。停止4月12日下午收盘，原生态牧业股价较2016年最高的0.71港元/股已下跌至0.16港元/股，下跌幅度70%以上。

在乳制品上游企业徐徐回暖背后，原生态牧业要如何脱困成为投资者关注的重要问题。1连亏三年原生态牧业是位于黑龙江齐齐哈尔的一处奶牛养殖企业，其90%的鲜奶被用于奶粉生产加工，剩下的被送至周边的区域性乳企作为高端液态奶原料。受此影响，原生态牧业营业收入连续增加助力其2013年11月在中国香港上市。

但上市之后，受入口奶源打击、海内奶价低迷、市场疲软等影响，原生态牧业业绩自2014年到达高点后开始下滑，2015年-2017年净利润划分为6617.3万元、-8856.9万元、-6790.7万元，同比增长-84.2%、-233.84%、23.33%。停止2018年6月31日，原生态牧业的7个牧场共有乳牛62021头，较上年同期增加5885头，但其业绩却泛起下滑。

2018年中报显示，原生态牧业净利润为-5334.2万元，同比下滑210.51%。其时其就表现，随着海内原料奶产量加大，市场出现季节性供大于求，导致中国原料奶售价维持在较低水平，加速了亏损奶农的退出，规模牧场业开始通过淘汰低产奶牛控制产能过剩。在此配景下，生物资产公正值变更减销售成本亏损、计入行政开支的购股权开支增加以及其他收入的淘汰，成为其亏损主因。年报出来后，原生态牧业没有解释亏损的原因，但在年报公布前夕，原生态牧业曾公布盈利警告称，思量到生物资产公正值变更减销售成本亏损较上年增加，预计2018年亏损增加。

3月29日，原生态牧业公布年报称，陈诉期内，公司实现营业收入11亿元，同比增加8.42%；净利润为-5.56亿元，同比下降719.23%。这意味着原生态牧业一连三年亏损。

2依赖大客户作为乳制品上游企业来说，其需要做的即是保证奶源的宁静，在猛烈的竞争情况中，原生态牧业深知，靠自己单打独斗是难以在市场上驻足的，必须找到相应的互助同伴。因此，从2013年起，原生态牧业就开始了寻找互助同伴的艰难历程。海内的乳品制造商和经销商虽然众多，可是真正能够接纳原生态乳制品的并不多。

因此原生态牧业的客户并不多，集中度较高。于往绩记载期内，原生态牧业的五大客户占公司险些全部收益，倘公司日后向任何一名五大客户的销售额淘汰或任何一名五大客户未能实时向公司付款，均可对公司的财政状况及谋划业绩造成倒霉影响。

此外，产销量方面，原生态牧业2018年上半年原料奶总销量同比增长8.9%至13.95吨，但陈诉期内，凭据其披露的每头牛平均年度产奶量11.8吨及现在62021头牛的养殖规模盘算，其半年内的产奶量约36.59吨左右，体现出显着的产能过剩。对此，乳业专家宋亮表现，现在中高端市场的奶源泛起一定的过剩。停止2018年上半年，来自飞鹤、蒙牛、灼烁三大客户的收益，占原生态牧业总收益的94.2%。原生态牧业曾多次在业绩陈诉中提到飞鹤奶粉的增长和中国奶粉市场的需求，并视为实现盈利增长的利好条件。

不外凭据双方协议，原生态牧业向飞鹤优先供应原料奶的协议将于2019年底竣事。停止现在，两者均未表现是否续签。3未来路在何方？由于存在奶业周期问题，所以上游企业每隔几年就碰面临奶价下降的危机，为相识决该危机，一些上游企业进入下游，试图售卖产物，好比此前的中国圣牧和现代牧业，但由于品牌力不够，加之现在海内乳制品分化严重，所以他们对泛起了大幅亏损，在2018年，上述两家企业均将下游业务出售给蒙牛，准备重整上游业务。

而另一些企业则是选择给大企业互助，好比原生态牧业。专家认为，这两种方式都是原奶企业不得已而为之，但他对投靠下游更看好，主要是这样可以保证奶源只管卖出去，但值得注意的是，这样做并不能解决基础问题。此外，就像原生态牧业这样的上游乳企，如果对大客户依赖性过强，倒霉于公司久远生长。

为了振兴奶业，2019年中央一号文件《中共中央 国务院关于坚持农业农村优先生长做好“三农”事情的若干意见》中明确表现，“实施奶业振兴行动，增强优质奶源基地建设，升级革新中小奶牛养殖场，实施婴幼儿配方奶粉提升行动”。虽然国家政策对上游原奶企业的生长利好，但原生态牧业能不能找准自己的生长偏向还值得深究入驻平台【不止】知乎|豆瓣|雪球网|微博|百家号知料财经旗下媒体【另有】一知股|消费斑马线。

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